Para nós, o problema foi resolvido de forma simples:
Em vez de usar localhost, nós criamos um domínio fictício e redirecionamos no arquivo host do Windows.
Por exemplo:
127.0.0.1 meudominioficticio.local
Dessa forma, acessando "meudominioficticio.local" é equivalente a acessar o localhost. Ou seja, você poderá usar esse domino fictício na configuração de redirecionamento do Mercado livre e usar uma aplicação local para capturar a resposta.
O mercado livre só bloqueia o localhost por ter sido muito usado, uma validação que não parece fazer sentido.
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Bruno Siqueira Da Silva's post in OAuth2 com Url de Redirect Pública was marked as the answer